经常有粉丝在后台问我：“A股到底能不能做价值投资？”

有人说，如果你觉得A股是赌场，那你自己就是赌徒；你觉得A股有价值，那你就能找到价值。这句话听着有点绝对，但背后的逻辑，其实没什么大问题。

先明确一个核心：价值投资的精神内核，从来不是“低买高卖赚差价”，而是寻找价格远低于内在价值的资产，然后分享公司长期发展的利润。真正的价值投资里，买卖不是零和博弈，而是双赢——公司获得稳定的股价支撑，买方赚取企业成长的长期价值，卖方则以放弃长期收益为代价，换取即时套现的流动性。

但遗憾的是，在A股市场，“价值投资”往往被异化成了“趋势投资”，甚至是“风口投资”。

我们不得不承认一个现实：中国的经济发展语境里，能搭上GDP增长便车、能在十四亿人的庞大市场中活下来，甚至形成一定垄断优势的行业和企业，往往能获得不错的涨幅。这背后，未必是企业本身的经营能力有多优秀，更多是赶上了政策风口和市场规模的红利。

说白了，受计划经济遗留影响，A股市场里，政策方向往往比纯粹的市场趋势更重要。政府既是市场上的大投资者，也是核心消费者，这种特殊的市场环境，让价值投资“股东利益优先”的核心逻辑，从一开始就有点跑偏。

从市场底层逻辑来看，A股的定位，其实就和价值投资的原生土壤不太匹配。

美股的核心逻辑是“消费驱动”，股市的核心任务的是让老百姓赚到钱——美国靠货币宽松鼓励负债，只有股民在股市里赚了钱，才敢花钱、敢消费，买新车、换大房子，消费旺了，经济自然就活了。所以美股才会呈现“牛长熊短”的格局，大多数人能盈利，是市场底层设计决定的：公司盈利持续增长，股价稳步攀升，长期持有自然成了最优选择。

而A股过去几十年，核心定位是“投资驱动”，股市的核心任务是帮企业完成融资。盖房子、修铁路、搞产业升级，都需要海量资金，股市通过IPO、再融资、债转股等方式，把散户的资金集中起来，输送给企业用于扩产和发展。

所以过去很长一段时间，A股更在意企业能不能融到钱，而不是股民能不能赚到钱。不少企业上市“圈完钱”后，业绩立刻变脸，股价跌成“仙股”，也很少有人真正负责。这种“融资优先”的定位，从根源上就和价值投资“股东利益优先”的逻辑相悖。即便现在市场想转向“让居民通过股市赚钱、刺激消费”，但几十年形成的市场惯性，以及沉淀下来的投资人群和玩法，也不是短时间内能改变的。

更关键的是，A股的核心玩家，压根就不玩“长期价值”那一套。

价值投资需要长线资金托底，就像美股的养老金、主权基金，能陪着企业成长10年、8年，不在乎短期的涨跌。但A股市场里，99%的账户都是散户，可散户的资金占比却只有36%。这些散户大多喜欢“跟庄打板”“听大V荐股”，买股票看名字、炒概念——之前炒热点乱蹭，甚至有无关个股借着热度跟风上涨，根本不管公司本身赚不赚钱、有没有核心竞争力。你跟他们讲ROE、讲现金流、讲企业估值，他们只会嫌你啰嗦：追一个涨停，几天就能赚10%，谁耐烦等一年半载，陪着企业慢慢成长？

很多人以为，机构是A股价值投资的主力，其实不然。公募基金，本质上就是“大号散户”——受基民情绪绑架，基民申购，基金经理就得被动加仓；基民赎回，哪怕是熊市，也得被迫卖出，只能追涨杀跌，根本没法坚持长期布局。私募、险资要么跟着炒概念、蹭风口，要么只敢买四大行这类“安全派”标的，很少有人会像巴菲特那样，重仓优质公司、长期持有，陪着企业成长。

最狠的还要数国家队和大股东。国家队的核心作用是“救市”，市场跌多了就进场托一下，稍微涨一点就撤，从来不是长期投资；大股东上市的核心目的，很多就是为了套现——业绩好的时候，趁机减持离场；业绩差的时候，就搞高送转、编故事，甚至联合机构“抬轿”，忽悠散户接盘，等钱到手，公司的死活就不管了。

整个市场里，全是想赚快钱的玩家，谁愿意沉下心来，蹲守那些真正有价值、但短期不涨的好公司？这就像在菜市场里，所有人都抢打折的现成菜，没人愿意买种子、耐心等它发芽、结果，踏实做事的人，反而容易吃亏。

但在这里，我想跟大家说一句实在话：市场本身没有对错，股市里也从来没有“唯一正确的投资方式”，只有“能赚钱”和“会亏钱”的区别。

你选择价值投资，还是成长投资、趋势投资，其实都不重要，重要的是找到适合自己、能稳定盈利的方法，并且长期坚持下去。那些说“A股几乎不存在价值投资”的人，潜意识里其实是默认了“价值投资是唯一正确的投资方式”，觉得不按这套逻辑走的市场，就是畸形的。

但散户改变不了市场，我们能做的，只有适应市场。A股确实不够完美，坑多、荒谬的事情也多，但这并不代表A股没有真正的好公司，没有被低估的投资机会。投资从来不是跟市场抬杠，而是和市场共存。

只要你还想在A股这个市场里玩，还想通过投资赚到钱，就不必固守“价值投资”这一个标签，更不必用纯粹的价值投资逻辑，去丈量A股的所有标的。不如放下执念，用理论结合实际，顺应市场的节奏，找到适合A股的投资方式。

其实价值投资本身也有两种路径：格雷厄姆的“捡烟蒂”，本质是套利，通过精准的数学计算，找到价格远低于价值的标的，赚了就跑，适合小资金成长；费雪的“伴随成长”，是找到优质企业，长期持有，分享企业成长的红利，能够容纳巨资，但需要足够的商业洞察和耐心。

巴菲特之所以能成功，不仅仅是因为他坚持价值投资，更因为他不断和自己的贪婪、恐惧、固执作斗争，最终实现了和市场、和自己的和解。

市场不会因为你的信念而改变，但你的信念，会决定你能看到什么、做到什么，最终能赚到什么钱。A股的规则就是这样，适应它、利用它，你就能找到属于自己的盈利方式；抗拒它、抱怨它，只会越玩越累，最终一无所获。

作为深耕A股多年的私募从业者，我们一直坚信：A股不是没有价值，而是需要用适合A股的逻辑，去挖掘价值。不同于散户的追涨杀跌、机构的被动跟风，我们始终坚持“政策+估值+业绩”三维选股，避开热点陷阱，聚焦那些真正有核心竞争力、被低估、能长期创造价值的企业，用专业的调研和严谨的布局，帮投资者避开市场噪音，穿越牛熊周期，稳稳赚取企业成长的红利。如果你也厌倦了追涨杀跌的内耗，想找一条稳健的投资路径，不妨和我们聊聊，一起在复杂的A股市场里，找到属于自己的确定性机会。

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