AI大变局时代，投资者要看向哪里？

最近，一位互联网媒体行业人士说：“现在不讲AI，大会都没法开了。”这是大变局的真实写照。

英伟达最新季度财报公布，报告期内实现营收816.15亿美元，同比增长85%；美国通用会计准则（GAAP）下净利润583.21亿美元，同比大增211%，毛利率达到惊人的75%。如此亮眼的成绩单背后，是AI需求引领下的数据中心业务暴涨，该业务在该季度内贡献了总营收92%的销售额，进一步“坐实”了人工智能大变局时代的到来。

与之相对的是，英伟达长期以来的个人电脑和游戏机GPU业务，则已经并不显著。这些业务板块和英伟达的专业可视化业务，汽车与机器人业务一道，在报告期内的营收仅有64亿美元，占总营收比重约7.84%。这预示着消费电子硬件赛道相对AI赛道的“低温感”。免费帮助投资人进行私募产品分析，100万起投优质产品推荐，欢迎添加微信Q8881961

无独有偶，还有很多消息能够印证人工智能大变局的真切发生。据媒体援引知情人士报道，随着销售额超过开发和部署人工智能（AI）所需的巨额成本，美国人工智能初创公司Anthropic正接近实现其成立以来的首个季度盈利。Anthropic在截至今年6月的第二季度营业利润有望达到5.59亿美元。背景是世界各地的企业争分夺秒地采用其广受欢迎的AI编程工具套件，其销售额呈爆炸式增长。

作为美国大模型企业中的标志性企业，其首次季度盈利一旦实现，将预示着长期被人所怀疑的AI应用层能否真正盈利问题逐步变得清晰，意义重大。

另有媒体报道指出，最快今年9月，Anthropic的主要对手之一，另一家来自美国的大模型标志性企业OpenAI就要上市了。在今年3月的官方融资公告里，OpenAI给出的估值数字是8520亿美元，最近外部机构的评估则已经达到近万亿美元。免费帮助投资人进行私募产品分析，100万起投优质产品推荐，欢迎添加微信Q8881961

韩国市场也有消息，今年5月1日至20日韩国出口同比增长52.6%，其中芯片出口同比大增202%，计算机相关产品出口飙升305.5%，主要得益于全世界人工智能和数据中心对芯片需求的持续支撑。

类似的新闻还有很多，我就不一一列举。很多都在预示，2026年可能将会是AI时代真正来临的关键年份。关键是投资者看清本质了吗？

工厂思维

和人类历史上的历次工业革命、信息革命一样，AI时代的本质并不是飘在空中的幻影楼阁，而是以新质生产力为主的产业变革。这是很多投资者所忽视的。

有两个细节可以佐证。

在OpenAI今年3月的官方融资报告中，其用了大量的篇幅来描述其在算力领域的布局，远多于谈及其主业AI大模型。

算力现在成为OpenAI面对投资者大谈特谈的核心优势，其与博通合作自研芯片，与甲骨文、软银等推进新一代数据中心集群建设，还有与英伟达、AMD等芯片企业合作的芯片方案，以及与微软、亚马逊等合作的云服务业务等等。免费帮助投资人进行私募产品分析，100万起投优质产品推荐，欢迎添加微信Q8881961

这里面是一个重要的逻辑问题：大模型企业或者AI应用企业，无论模型多厉害，参数多高，要想真正做大做强，就要将业务的触角延伸向上游的算力基础设施，包括数据中心和各类芯片，因为这些才是真正生产AI能力的关键。就类似于生产AI的工厂，自己没有掌握这些工厂，则企业长远的发展将显著受限。

另一方面，在英伟达2027财年第一季度财报电话会中，公司高层明确提出，当下的数据中心本质是创造收益的人工智能工厂，核心制约因素为电力供应与资金投入。

这背后的含义是，英伟达主营业务本身其实就是人工智能工厂，为中下游厂商提供图形处理器以及算力，使得这些下游厂商的搜索、广告、推荐系统、内容理解、超大规模云服务，以及为各行各业提升生产效率的人工智能模型提供运行保证。

这就和20世纪初的炼油厂或者1990年代的电信基础设施供应商类似，本质上就是“工厂产出算力，各行各业使用算力”的工厂模式。

有了这个基于“第一性原理”认识，可能很多觉得“看不懂”AI概念或者AI产业链的投资者就能稍有所感觉了。投资的重点或许不要放在竞争激烈，受制于算力的更下游厂商，而是要多看产业链上游的优质企业。逻辑是：上游企业靠资金和硬科技搭建起来的护城河，明显要宽于下游应用企业。

工厂思维

和人类历史上的历次工业革命、信息革命一样，AI时代的本质并不是飘在空中的幻影楼阁，而是以新质生产力为主的产业变革。这是很多投资者所忽视的。

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在OpenAI今年3月的官方融资报告中，其用了大量的篇幅来描述其在算力领域的布局，远多于谈及其主业AI大模型。

算力现在成为OpenAI面对投资者大谈特谈的核心优势，其与博通合作自研芯片，与甲骨文、软银等推进新一代数据中心集群建设，还有与英伟达、AMD等芯片企业合作的芯片方案，以及与微软、亚马逊等合作的云服务业务等等。

这里面是一个重要的逻辑问题：大模型企业或者AI应用企业，无论模型多厉害，参数多高，要想真正做大做强，就要将业务的触角延伸向上游的算力基础设施，包括数据中心和各类芯片，因为这些才是真正生产AI能力的关键。就类似于生产AI的工厂，自己没有掌握这些工厂，则企业长远的发展将显著受限。

另一方面，在英伟达2027财年第一季度财报电话会中，公司高层明确提出，当下的数据中心本质是创造收益的人工智能工厂，核心制约因素为电力供应与资金投入。

这背后的含义是，英伟达主营业务本身其实就是人工智能工厂，为中下游厂商提供图形处理器以及算力，使得这些下游厂商的搜索、广告、推荐系统、内容理解、超大规模云服务，以及为各行各业提升生产效率的人工智能模型提供运行保证。免费帮助投资人进行私募产品分析，100万起投优质产品推荐，欢迎添加微信Q8881961

这就和20世纪初的炼油厂或者1990年代的电信基础设施供应商类似，本质上就是“工厂产出算力，各行各业使用算力”的工厂模式。

有了这个基于“第一性原理”认识，可能很多觉得“看不懂”AI概念或者AI产业链的投资者就能稍有所感觉了。投资的重点或许不要放在竞争激烈，受制于算力的更下游厂商，而是要多看产业链上游的优质企业。逻辑是：上游企业靠资金和硬科技搭建起来的护城河，明显要宽于下游应用企业。

结语

以数字经济、人工智能和绿色低碳技术为核心的新质生产力，正在国内接棒房地产等传统行业成为宏观经济的新支柱。资本市场势必有所反映。

最近有媒体报道指出，随着科技股中沐曦股份、兆易创新等股价近期的大涨，知名投资人葛卫东的相关持仓短时间内就增加了巨额价值。在全球主要股市中，由AI驱动的“结构性繁荣”正在上演。

对于普通投资者来说，与其说“眼红”这些操作收益，不如定下心来，跟随本文的一些思路，提前做好布局。

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