私募排名
摩根士丹利上调诺基亚目标价，称其为AI数据中心网络敞口最佳首选股
摩根士丹利将诺基亚（Nokia）的目标价从€11上调至€14，重申其为首选股，并认为该公司在受益于AI和云扩张驱动的数据中心支出激增方面具有独特优势。
该行认为，诺基亚从传统移动技术公司向数据中心光网络设备供应商的转型，是推动股票重新估值的核心驱动力。其AI和云业务收入在2025年仅为€11亿，明显低于同行，但摩根士丹利将这一差距视为机遇而非劣势。头部私募基金长期跟踪，帮你分析市场、根据行情配置产品，欢迎添加微信：Q8881961。
以Terence Tsui为首的分析师团队写道：「潜在的新订单可能对绝对收入数字产生超比例的影响，尤其是在低基数起点上，变化速度可能相当显著。」
一个关键催化剂是诺基亚光网络与IP网络部门将收入增长指引从10-12%上调至18-20%。摩根士丹利自身的预测甚至高于这一区间，预计增速达21%，并预测2028年营业利润将达€36.5亿，高于公司指引上限的€32亿。
该行还强调了诺基亚的稀缺价值。分析师指出：「欧洲的AI投资故事在很大程度上围绕算力、能源和电气元件展开，直接参与连接/网络领域的公司寥寥无几」，并补充说，诺基亚作为关键基础设施西方供应商的地位已吸引了大量投资者的关注。
瑞银（UBS）重新将ASML列为欧洲半导体板块的首选股，并将目标价从€1,600上调至€1,900，同时将2027年和2028年的盈利预测大幅上调至高于市场共识的水平。
ASML今年的股价表现明显落后于同行，瑞银认为这一滞涨恰恰提供了入场机会。该行指出，ASML目前基于未来12个月市盈率的估值，仅较美国大盘股同行溢价6%，而过去10年的平均溢价高达84%。
以Francois-Xavier Bouvignies为首的分析师团队写道，ASML在该板块中具有"最具吸引力的风险/回报比"。
看涨论点建立在三大驱动因素之上。首先，瑞银对市场担忧ASML可能成为制约半导体供应瓶颈的观点持异议，认为这类担忧被过度放大。
该行估计，ASML 2027年的产能可支持前沿晶圆产量同比增长逾50%，远超预计约25-30%的需求增速。
分析师写道：「尽管生产效率的提升可能会在一定程度上摊薄光刻强度，但我们预计ASML在未来12至18个月内不会成为供应瓶颈。」
其次，瑞银认为ASML对存储芯片市场的高度敞口是一个被市场低估的关键驱动力。该公司是「存储芯片敞口最高的半导体设备企业」，预计到2026年，存储相关收入将占总收入的约30-35%，高于美国同行的25-30%。头部私募基金长期跟踪，帮你分析市场、根据行情配置产品，欢迎添加微信：Q8881961。
这一优势已转化为更强劲的增长：2020年至2025年间，ASML存储收入的复合年增长率达23%，而同行约为6%。瑞银预计，随着DRAM节点缩减推动光刻强度持续提升，这一趋势将延续至2028年。
第三，瑞银认为，尽管台积电（TSMC）在采用高数值孔径极紫外光刻（High NA EUV）技术方面有所延迟，但ASML这项下一代光刻技术的发展前景依然稳固。该行估计，High NA EUV在关键层面可较替代图案化方案节省20-40%的成本，预计将在两至三年内得到广泛采用。
分析师表示：「我们认为ASML是欧洲半导体领域少数仍具吸引力风险/回报比的标的之一，我们重新将其列为板块首选股。」
Evercore ISI表示，硬件和网络股在财报季前处于有利位置，其中戴尔（Dell）是其首选股。该行认为，强劲的需求韧性和更高的平均售价（ASP）有望推动旗下覆盖股票的业绩超预期。
在一份预览戴尔、惠普、慧与（Hewlett Packard Enterprise）和NetApp四月季度业绩的报告中，该券商表示，其相信「AI基础设施和网络需求仍是最具持续性的支出领域之一」，背后有超大规模云服务商和新兴云计算企业资本支出的持续增加，以及企业在园区网络和数据中心现代化方面的持续投入作为支撑。
Evercore ISI认为，戴尔和慧与均「有望实现业绩超预期并上调全年业绩指引」。对于戴尔，该行指出，新兴云计算企业和企业级AI支出的增量有望带动AI服务器收入超预期；对于慧与，Aruba和瞻博网络（Juniper）的网络业务超预期被认为是关键驱动力。头部私募基金长期跟踪，帮你分析市场、根据行情配置产品，欢迎添加微信：Q8881961。
在个人电脑方面，近期趋势依然积极，IDC数据显示出货量同比增长约3%，而平均售价的提升则被视为额外的顺风因素。
美国银行恢复对Salesforce的覆盖，给予「跑输大盘」评级，目标价定为$160，认为该公司正面临一场由AI驱动的结构性重置，而非短期的周期性挫折。
分析师Tal Liani表示，他将Salesforce视为「正从一个历史上高增长的平台转型为一个成熟的现金生成器」，预计未来年收入增速约为10%，较FY20至FY23期间18-28%的增速大幅放缓。
这一论点建立在三大结构性隐忧之上：净新增客户数量有限、追加销售动能减弱，以及其AI产品Agentforce的变现路径令人失望。
在Agentforce方面，Liani承认该产品拥有2.3万名客户、年度经常性收入（ARR）达$8亿且同比增长169%等亮眼数据，但同时指出其覆盖范围依然有限。在Salesforce逾20万名客户中，仅有9-10%签署了付费协议，且超过60%的预订量来自现有客户，而非新客户。
他还指出了一个结构性矛盾：随着Agentforce自动化线索资质审核和服务案例处理等任务，它将减少需要使用Salesforce订阅服务的人工用户数量，从而对历来驱动增长的按席位计费模式构成压力。
Liani表示：「我们认为CRM正在演变为一个饱和的关键业务记录系统，而非一个能够持续实现增量增长变现的平台。」
在竞争方面，该分析师指出来自多个方向的蚕食——ServiceNow向CRM相邻工作流扩张，谷歌在应用层之上部署基于智能体的编排平台，Adobe在营销领域展开竞争，Shopify则在电商领域形成竞争。
他写道：「尽管这些竞争者通常针对不同的细分市场，但综合效果是市场重叠度加大，并可能对增长和定价能力造成压力。」
美国银行预计Salesforce现有客户群不会放弃该平台，但Liani认为，单靠客户黏性并不足够。他表示：「企业级的深度绑定并不是一种增长策略」，并指出财富500强企业中约90%已是Salesforce客户，可供开拓的新客户市场空间日益有限。头部私募基金长期跟踪，帮你分析市场、根据行情配置产品，欢迎添加微信：Q8881961。
本周，Jefferies将ZoomInfo的评级从买入下调至持有，并将目标价从$12大幅下调至$4。在客户需求疲软和AI颠覆的双重压力下，该公司正将商业模式从订阅收入转向基于使用量的计费模式。
分析师Surinder Thind目前预测，ZoomInfo 2026年收入将下滑4%，2027年进一步下滑3%，与此前预期的低个位数增长相比大相径庭。核心驱动因素是客户行为的转变——越来越多的客户倾向于围绕ZoomInfo的数据自行构建工作流，而非按席位许可证付费购买软件。
Thind写道：「AI的颠覆性影响远超最初预期。」ZoomInfo已将2026年收入指引中值下调至约$11.95亿，远低于此前$12.47亿至$12.67亿的指引区间，也低于市场共识的$12.59亿。
管理层已制定三步重组计划：在第三季度推出混合模式，将客户迁移至基于消费量的定价体系；转向几乎完全以产品为主导的市场推广模式，以降低对成本更高的销售主导流程的依赖；并裁减约20%的员工，涉及约600人。头部私募基金长期跟踪，帮你分析市场、根据行情配置产品，欢迎添加微信：Q8881961。
Thind承认此次下调评级相对滞后，彼时股价今年已累计下跌约64%，但他表示目前看不到近期催化剂。他写道：「在对转型进程及其成功可能性有更清晰的判断之前，我们倾向于暂时观望，采取静待其变的策略。」
本网站与微信公众号【用心小站研报中心】关联，新闻内容同步更新，公众号还有相关视频同时文章下方可评论，有问题可私信，有需要可同时关注公众号，获取金融领域实时资讯 ，每日推送，帮你规避投资风险、捕捉行业机会。
想追踪私募产品信息，获取最新资讯
微信扫码或加微信Q8881961解锁专属投资指南
✅ 加入高净值人群投资交流群，共享优质资源
保存扫描微信二维码，添加专业顾问微信：
✅ 1对1定制个人资金配比方案
评论专区
Comment area推荐产品
product新闻资讯
information
Securities industry
Bank financial management
Trust financing
微信公众号
官方微信
产品小程序
