他和老李各拿100万，选了两只动态回撤及阿尔法收益相近的基金，持有一年后，老王发现自己基金的单位净值从1.0涨到了1.15，老李的基金单位净值仅涨到1.12，可老李却说自己的收益其实和老王持平，且有部分收益已经落袋。

老王翻着基金详情页一脸疑惑：明明我的单位净值涨得更多，咋还说收益持平？

老李指着页面上的“累计净值”一栏笑了：你只看单位净值，没看累计净值啊，我这只基金今年分了红，累计净值和你的一样到1.15了，你的那只没分红，累计净值就和单位净值保持一致。

老王彻底懵了：啥是累计净值？和单位净值有啥区别？咋还能影响实际收益？

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别急，今天就帮老王和所有投资者，把累计净值这个衡量基金长期真实业绩的核心指标整明白。

累计净值到底是啥？

学术点说，累计净值是基金单位净值加上基金成立以来累计分红及拆分的金额，简单说，就是把基金成立后所有的收益（包括已经分给投资者的分红、拆分调整）都算上，反映基金从成立到现在的整体收益全貌。百人私募投资交流群招募中，专业做私募收益 & 策略分析，百万起投欢迎添加微信Q8881961。

而我们日常看的单位净值，只是当前每份基金的实际交易价值，是扣除了分红、拆分后的“当下账面价格”，就像商品的实时售价；累计净值则是基金的“历史成绩单”，把过往所有的收益都算进来，还原基金的真实赚钱能力。

举个例子你就懂了：

假设老王买的基金成立后从未分红，单位净值从1.0涨到1.15，那它的累计净值就是1.15，和单位净值一致；

老李买的基金单位净值从1.0涨到1.15后，每份分红0.03元，分红后单位净值回落至1.12，这时它的累计净值就是1.12+0.03=1.15，这才是这只基金成立到现在的真实收益。

除了分红，基金拆分也会影响单位净值，但同样不会改变累计净值。

很多基金为了让净值“看起来更亲民、方便投资者购买”，会进行份额拆分。以单位净值从1.0上涨至2.0为例，若基金进行“1拆2”，拆分后单位净值变为1.0，看上去“跌回去了”，但份额同步增加一倍，投资者总资产不变。量化私募策略免费分析，专注中证 500 指增、中证 1000 指增，长期跟踪 + 每周总结，有需要加微信：Q8881961。

而累计净值是经过复权处理后的指标，已经自动剔除了拆分带来的技术性影响。因此，拆分前后累计净值保持一致，仍然为2.0。

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如果说动态回撤衡量的是基金经理“能不能稳着赚钱”，阿尔法收益衡量的是“能不能赚超额收益”，那累计净值衡量的就是基金经理“长期到底能赚多少钱”，是判断基金真实长期业绩的核心指标之一。

通常来说，累计净值的涨幅越高、增长越平稳，说明基金从成立以来的整体收益越好，基金经理的长期投资管理能力越强；反之，累计净值涨势缓慢，哪怕短期单位净值涨得快，也可能是“昙花一现”，甚至可能存在分红少、收益兑现能力弱的问题。

这一点老王最有体会：他的基金单位净值涨了15%，累计净值也为15%，且这15%的收益全是“账面收益”，没落到实处；老李的基金单位净值只涨了12%，但累计净值同样涨了15%，因为3%的收益已经通过分红变成了实际到手的现金，看似单位净值低，实则整体收益持平，还提前兑现了部分收益。

和看动态回撤、阿尔法收益一样，看累计净值也不能只看表面，不然很容易踩坑，要注意：

1、如果累计净值稳步走高，哪怕中途单位净值因分红、拆分下跌，也说明基金过往长期收益较为稳定；如果累计净值涨涨跌跌，甚至长期横盘，哪怕短期单位净值暴涨，也可能是短期行情推动，并非真实能力。量化私募策略免费分析，专注中证 500 指增、中证 1000 指增，长期跟踪 + 每周总结，有需要加微信：Q8881961。

2、不能只看单一指标，要结合动态回撤、收益看性价比：累计净值是长期业绩指标，需要和动态回撤、阿尔法收益等搭配看，才能判断基金的“综合性价比”。

比如一只基金累计净值涨幅50%，但动态回撤常年30%，持有体验较差，很容易让投资者在中途割肉，拿不到长期收益；而另一只基金累计净值涨幅45%，动态回撤常年10%，投资者长期持有的可能性增高，实际能赚到的收益可能反而更高。

核心内容总结

1、累计净值是反映基金从成立以来整体收益的“历史成绩单”，单位净值是反映基金当下交易价格的“实时账面”，分红、拆分会让单位净值下跌，但不会影响累计净值。

2、累计净值涨幅越高、增长越平稳，说明基金过往长期真实业绩越好。但投资者在做决策时，不能仅关注累计净值，还需要结合基金动态回撤、阿尔法收益等指标。

回到开头的老王和老李。

老王后来想明白了：高单位净值只是“账面富贵”，结合优秀的累计净值表现，才更能判断基金长期赚钱能力。

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