有朋友私信我，买了不少红利低波相关产品，最近发现它涨得不如大盘，纠结要不要卖掉。我先问了他一个问题：当初为啥买？得到的答案是，名字听着靠谱，又红利又低波，感觉像穿了防弹衣一样安全，光看名字就入手了。

其实这也是很多投资者的通病，却忽略了红利低波和半导体、新能源这类行业指数完全不同，它不是某个具体行业，更像是指数的一种 “气质” 或 “人设”。就像看人不能只听自我介绍，判断红利低波也得摸清它的真实规则，而不是被名字迷惑。今天就用大白话把红利低波扒个明白，搞清楚它到底是什么、能不能买、为啥有时跑赢大盘有时却慢吞吞。

红利低波，顾名思义，核心就是两个要求：分红多、波动小。就像给孩子选对象，既要能挣钱，又要情绪稳定，它的成分股筛选也围绕这两个核心，分两步走。第一步看分红 “勤不勤”，入选股票得满足连续三年分红的条件，还有个有意思的反向筛选，分红支付率排在百分之前 5 的会被剔除，避免出现掏空式分红的情况。从符合条件的股票里，再选出分红排名前 75 名的进入候选池，这一轮既刷掉了一毛不拔的 “铁公鸡”，也排除了过度分红的 “土豪哥”。第二步看波动 “稳不稳”，把这 75 只股票按波动率从低到高排，选出最淡定的 50 只，最终构成红利低波指数。

而在成分股权重分配上，红利低波也和常规指数不一样。一般指数里市值大的股票占 C 位，话语权更高，但红利低波偏不，它不看公司规模，只看分红力度，只要股息率高、分红大方，哪怕公司规模小，照样能拿到高权重，就像班里谁带的零食多，谁就能当班长一样，把分红能力放在了首位。

那红利低波的实际表现到底如何？和大盘相比，它有两个很鲜明的特征。一是波动是真的小，大盘偶尔会大起大落、上蹿下跳，红利低波却像老黄牛一样，稳稳当当往前走；二是长期收益表现更优，尤其是前几年大盘深度回调时，红利低波不仅没跌，反而实现了上涨，和大盘的收益差距十分明显，在市场下行阶段展现出了极强的抗跌性。

那为啥这几年大盘跌的时候，红利低波能逆势飘红？看当时的前十大成分股就有答案，核心集中在能源和交通两类。这背后不是单纯的国内经济因素，把视野拉到全球就很好理解，那段时间海外处于通胀周期，能源、大宗商品需求和价格走高，相关板块自然迎来上涨，红利低波也因此受益。有私募投资需求加微信Q8881961

但行情总会变化，后来大盘迎来一波上涨，红利低波却显得力不从心，涨速远不如大盘。这背后的原因也很简单，此时红利低波的成分股主力军变成了银行股。银行股本身是市场的 “定海神针”，稳重靠谱，但盘子大、涨速慢，很难在牛市里当领涨龙头；而这一轮大盘上涨的主力，是通信、电子这类弹性大的板块，红利低波重仓的银行股节奏自然慢了下来。再加上红利低波一年才调一次仓，市场风格变化有时快到按天算，调仓节奏慢也让它显得有些 “反应迟钝”，这也是很多人觉得它涨不过大盘的关键原因。

看到这里，很多人会问：那红利低波到底还能不能买？答案不是绝对的，核心还是看你的投资需求和预期。如果你想要的是短期暴涨、抓热点追风口，想当牛市里的冲锋队，那红利低波确实不适合你，它的属性决定了它很难跑出极致的短期收益；但如果你追求的是稳健，希望跌的时候少亏点，涨的时候能跟着喝汤，不用天天盯盘操心，那红利低波大概率就是你的 “菜”。

从长期来看，红利低波的年化收益表现亮眼，而且这还没算上每年分红再投资的收益，如果把分红再投资的收益算进去，年化收益会有大幅提升。更重要的是，这份收益不是坐过山车涨出来的，而是像走楼梯一样一步一步涨上去的，投资体验就像坐在老司机的副驾，不会疯狂飙车，也很少急刹，持有体验感极佳。从指数发布至今，红利低波只有一年出现过亏损，整体表现十分稳健。有私募投资需求加微信Q8881961

但这里必须说句实话，很多人吹捧红利低波，只说它长期持续上涨的优点，却故意忽略它也曾出现过不小的回撤，这其实是选择性忽悠。红利低波虽然波动小，却绝不是无风险资产，依然有回调的可能，再温顺的小猫也会挠人，千万别把它当成保本神器。而且 A 股有明显的周期性，红利低波也会受到市场周期的影响，所以投资时关注大盘的高低估依然很重要。

还有一个很魔幻的现实，不同阶段红利低波的前十大成分股，差别可以说是完全不同。但这恰恰是指数投资的优势所在：表面上你拿的自始至终都是同一只红利低波相关产品，看似一成不变，实则这份 “不变” 恰恰应对了市场的 “万变”。指数会按照既定规则不断更新成分股，适配市场的变化，而投资的复利效应，正是在这份坚持持有中慢慢显现出来，这也是指数投资的独特魅力。

最后回到开头的问题：红利低波涨不过大盘，要不要卖？答案其实藏在你的投资初心里。如果当初买它就是为了稳健抗跌、长期持有，那短期跑输大盘根本不是卖出的理由；如果只是想追热点赚快钱，那从一开始就选错了标的。投资的核心从来不是买涨得最快的，而是买最适合自己的，找对和自己投资风格、风险承受能力匹配的标的，比盲目追涨更重要。

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