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今天来讲讲特朗普关税熄火，其实本质特朗普关税政策并非 "熄火"，而是从 "全面加征" 转向 "精准施压 + 谈判博弈"，司法裁决拖延与关键矿产关税暂缓形成政策缓冲，短期缓解市场波动但长期贸易保护底色未改。
美国联邦最高法院再度推迟对特朗普关税政策合法性的裁决，且未给出明确时间表。这一裁决的核心争议在于，特朗普援引《国际紧急经济权力法》绕开国会加征关税的行为是否合法 —— 此前联邦巡回上诉法院和国际贸易法院均裁定其越权违法，但最终宣判迟迟未能落地。
特朗普宣布结束持续数月的关键矿产进口调查，暂不加征关税，转而通过与盟友谈判保证供应，并考虑设定价格底线的新战术。此次暂缓覆盖钨、镍等航空航天、半导体、新能源产业的核心原料，这些品类美国本土产能严重不足，高度依赖进口。
大法官未形成稳定多数意见，关税这类大案的裁决结果可能因少数票差改变，避免仓促下判引发争议。
规避制度性震荡：否决特朗普将削弱总统行政权，支持则放任行政权扩张，均可能影响美国未来数十年的行政与立法平衡。
以拖待变：若特朗普主动调整关税策略，法院判决的影响力将自然弱化，减少司法干预的敏感度。
规避政治化标签：恰逢中期选举，最高法院不愿被卷入选举纷争，试图保持中立姿态。
避免反噬本土经济：高额关税推高下游制造业成本，加剧供应链断裂风险，与保障产业安全的初衷背道而驰，且当前美国通胀压力未消、制造业复苏乏力，加征关税可能引发连锁反应。
保留政策灵活空间："暂缓" 而非 "放弃"，为未来谈判不利时重新加征关税预留余地。
规避法律风险：在最高法院裁决悬而未决的背景下，调整策略可减少法律层面的被动。
弥补本土产能短板：美国 50 种关键矿物清单中，41 种进口依赖度超 50%，29 种最大生产国是中国，短期内无法脱离进口供应链。
特朗普政府的贸易政策并未放弃保护主义，而是呈现出更具针对性的调整：
备用工具早已就位：面对司法压力，特朗普政府提前准备了《1962 年贸易扩展法》第 232 条款等替代工具，规避绕开国会的法律争议。
精准打击关键领域：在暂缓关键矿产关税的同一天，宣布对部分半导体（含英伟达 H200 芯片、超威 MI325X 人工智能加速器芯片）加征 25% 关税，聚焦高科技产业竞争。
谈判与施压并行：对依赖进口的关键矿产采用 "谈判豁免 + 价格底线" 模式，对本土有一定产能基础的领域保持关税威慑，实现差异化管控。
关键矿产相关产业链成本压力暂时缓解，全球金属市场反应明显，现货白银一度跌超 7% 后出现 V 字反弹，此前因关税预期囤积的库存有释放可能。
贸易政策的阶段性缓冲，减少了全球供应链的突发震荡风险，企业短期经营规划更趋稳定。
裁决无法无限期拖延，未来无论结果如何，都可能引发行政权与立法权的博弈升级，或导致 1335 亿 - 1500 亿美元的退税压力。
关键矿产关税可能 "卷土重来"，若与盟友谈判破裂，加征措施仍有恢复可能。
美国优先的霸权思路未变，关税工具从 "全面覆盖" 转向 "精准打击"，未来可能针对更多高科技领域出台限制性措施。
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