今天我们来共同探索如何找到那些低波动、高收益的基金。

之前我们讲过，基金就像包子一样，有很多种类型。

有的基金，里面的馅全是股票。这样的基金，它的预期收益很高，但是波动也大；

有的基金，里面的馅，全是债券。这样的基金，虽说它的预期收益低一些，但人家波动小；

那有没有一种基金，预期收益挺高的，但波动小一些呢？

想要找到这种基金，我们就得先了解一个概念，叫“多元资产配置”。

啥叫“多元资产配置”呢？

说白了，就是在一个基金里面，混合了好几种馅。

比方说有一种基金，他既不是纯肉馅的，也不是纯素馅的，而是三鲜馅的。

也就是这个基金里面又有股票，又有债券，又有现金类资产。

这种基金，只要各种馅的比例调整合适，就能实现相对更低的波动和相对更高的收益。

可能有人会问，这样的好事怎么可能存在呢？其实，多元资产配置的投资策略在投资界可是被誉为“免费的午餐”哦。它真的能帮助我们实现低波动、高收益的目标。

那具体要怎么实现呢？让我们来举个例子。

假设我们用沪深300指数代表股票，用中债-新综合全价（总值）指数代表债券。这样我们就可以模拟出从2004年12月31日到2023年6月30日期间，股债配比分别为20/80、50/50、60/40、80/20这四个组合的表现。

计算出来的效果，大家可以看下这张图：

最上面那条深蓝色的线是只有股票的组合。

仅持有股票收益虽然最高，但其波动也是最大的，计算一下你会发现，它的单位波动率创造的收益，其实是最低的。

什么意思呢？就是在持有这个组合的过程中，它涨了跌、跌了涨，波动很大，最后获得了一些收益。

但这些收益与让我担惊受怕的日子相比，我觉得有点亏。

那怎么办呢？往组合里加债券。

比方说，加入20%的债券后，组合年化收益仍能达到7%，但波动率则从26%下降到了20.8%。

收益也不低啊，但担惊受怕的日子少了好多。

我们继续将提高债券比例，比方说到组合的一半，这个股债五五均衡组合，他的年化波动率直接比仅持有股票的组合下降了一半。

但它的收益率可没有下降一半，仅从7.8%下降至约5.3%。

是不是很值？

我们可以继续在组合里面加入更多的债券，加的债券越多，组合的年化收益虽然有所降低，但由于波动下降的幅度更大，因此会创造出更优的风险收益比。

当然了，多元资产配置，除了我们刚才说的股票和债券，还有很多别的资产可以使用。

比方说，现金类的资产啊，再比方说大宗商品啊，什么黄金啊、石油啊，等等，种类很多。

具体的配置方法，除了我们刚才说的固定比例法，还有像一些专业机构使用的均值-方差模型、风险平价模型，等等。

这些方法会有点复杂，我们就不一一介绍了，大家知道还有很多更专业的方法就行了。

好，我们现在知道了，多元资产配置可以帮助我们获得更好的风险收益比，那我们普通投资者具体要如何实施呢？

有两个思路：

第一个思路呢，就是你自己构建一个基金组合。

你先买点纯股票基金，再买点纯债券基金，还可以再配点货币基金，等等。

把他们放到一个组合里，自己手工调整各种基金的比例，这就搞定了一个多元资产配置组合。

显然这种方式有点复杂，咱们平时也没这么多精力管这玩意，对吧。

第二个思路呢，是把这个活交给基金经理，我们专门找那种又有“股”、又有“债”的混搭基金。

这类基金呢，基金经理会在这个基金内部就把多元资产配置的活给干完了。

他要调整基金里面的股啊、债啊、现金等资产的比例，他直接调就行了，我们直接买了基金拿着就行了。

这个思路是不是更省事一些？

目前市场上可供我们选择的股债“混搭”产品主要是一、二级债基和混合型基金。

我们先来说说一、二级债基。

一、二级债基，就是往债券基金里面加股票，在将80%以上的基金资产投资于债券的前提下，还可以买一些股票啊、可转债啊之类的。

其中，一级债基主要通过新股申购（仅网上）、参与增发、可转债转股等方式投资股票市场，不直接从二级市场买。

而二级债基则可以直接通过二级市场购买股票等权益类资产，比一级债基更加灵活。

我们用万得混合债券型一级基金指数和万得混合债券型二级基金指数分别代表一、二级债基，回顾其近10年的历史表现。

如下图所示，整体上二级债基的收益和风险都要高于一级债基。

具体来看，二级债基年化收益率达5.86%，年化波动率为5.35%；而一级债基年化收益率为5.15%，年化波动率不到3%。

说完一二级债基我们再来说说混合型基金。

混合型基金中，最为常见且数量相对较多的是偏债混合型基金和偏股混合型基金。

偏债混合型基金的债券配置比例较高，股票的配置比例相对较低。

截至2023年6月30日，市场上共有700余只偏债混合型基金，大多数产品的股票投资比例上限在50%以下。

而偏股混合型基金则正好相反，它的股票的配置比例较高，大多在60%以上，债券的配置比例则相对较低。

我们用万得偏债混合型基金指数和万得偏股混合型基金指数分别代表偏债混合型基金和偏股混合型基金，回顾近10年的历史表现。

从下图可以看到，股票仓位较低的偏债混合型基金的收益相对也要低一些，年化收益率约6.9%；而偏股混合型基金年化收益率超10%。

对应地，偏债混合型基金的波动也更小，其年化波动率约4.2%；而偏股混合型基金的年化波动率则超20%。

介绍完混搭基金产品的常见品种，最后我们来说说怎么选混搭基金。

听完刚才的介绍大家应该已经发现了，一二级债基和混合基金，它们之间的界限并不是特别清晰。

比方说我们面前放着一只二级债基和一只偏债混合基金，我们难以直接判断谁的波动更低，谁的预期收益率更高。

那我们要怎么选呢？

我们在挑选混搭基金的时候，不能只看它的类型，一定要看这个基金里面股、债的实际比例是多少。

得去看它的产品说明书和年报，看实际持仓数据。

比方说在产品说明书里，它会写：我这只基金，债券必须要在多少多少比例，股票可以在多少比例之间；

产品说明书里写的这个范围通常会很大，所以你还得再看一下这个基金最近几期的年报和季报，看这位基金经理在实际操作过程中，把股债的比例放到了多少。

这样你就能掌握这个基金的真实情况了。

然后我们再捋一下自己的需求。

如果我对波动特别敏感，我要找一个低波动的产品，可以接受它的收益稍微低一点点，那我就找个基金实际的债券占比达到80%以上的基金；

如果我对波动不敏感，我要找一个收益高一些，也有一些波动的产品，那我就找个基金实际的债券占比在50%左右的基金，这样会比较好。

总的逻辑是：先看你自己的需求，然后再去找匹配你需求的基金，这样找到的基金才是合适你的。

千万不要看哪个基金最近三个月涨得多，就跑去买哪个，亏损往往都是这么造成的。