伴随着各种智能体的不断登场，最近从国内到国外的算力涨价潮，再次登上了热搜！

“涨”声一片，都怪算力荒？

先看国内云厂商，一个月内阿里云已四次调价：4月15日大模型平台部分单元涨2%-5%，同日DDoS高防产品提价，13日调整DataWorks免费额度，3月18日AI算力及存储产品最高涨34%。百度智能云宣布AI算力相关产品将上调5%至30%；腾讯云继3月启动模型收费后，5月9日起再度调高AI算力、容器服务等产品刊例价。科大讯飞智算平台AI推理服务涨8%，商汤SenseCore训练费平均上浮12%，智谱2月以来三次提价。诚邀进百人私募投资群，深度解析私募策略与收益，百万起投可加微信Q8881961详聊。

海外市场也在同步收紧。Anthropic将企业版Claude Enterprise从固定费用改为按实际算力消耗计费，模式彻底转向“按流量算账”。

再看硬件租赁市场，涨势同样凶猛。截至2026年4月，英伟达H100租赁价五个月内飙升40%，从去年10月约1.70美元/小时涨至今年3月的2.35美元/小时，国内月租则达5.5-6.0万元。更棘手的是，新一代Blackwell GPU同样供应告急，交付周期延至6-7月，8-9月产能也已被预订一空，形成新老芯片齐缺的罕见局面。

传导至终端用户，高峰时段大模型频繁提示“服务器紧张”，Claude亦被迫压缩高峰会话时长。资本市场则率先嗅到风向，“Token第一股”迅策上市百日市值突破千亿港元，年内涨幅达547%。

涨价与限流的背后，是迄今为止最猛烈的一波算力荒。不过，算力市场从来不是一条直线——周期性起伏早已深埋基因。若将目光拉回几年前，便会发现我们已经历过好几轮似曾相识的“算力荒”泥潭。

以史为鉴：盘点那些年的“算力荒”

如果用一句话概括过去几轮的波动脉络，那就是：从“挖矿潮”的野蛮生长，到“大模型竞赛”的泡沫狂欢，再到“理性算账”的结构性出清，最终演进到当前由应用引爆的“算力新周期”。

回顾近几年，算力市场大致经历了这样几个阶段：诚邀进百人私募投资群，深度解析私募策略与收益，百万起投可加微信Q8881961详聊。

第一轮（2021-2022）：加密货币引爆的“投机热”

回首2021年，加密货币牛市引爆的“挖矿”需求，催生了一波算力热潮。ETH等加密货币价格高企，导致海量中高端GPU被矿场扫货，价格被推高，许多AI研究人员一度面临“一卡难求”的窘境。

这一轮算力荒，本质因外部投机需求导致的短期结构性短缺。随着以太坊“合并”等事件发生，显卡挖矿时代终结，市场迅速被大量二手矿卡冲击，价格暴跌，甚至有矿机当废铁卖的新闻。

第二轮（2023年-2024上半年）：大模型军备竞赛的“恐慌抢卡”

2022年底ChatGPT的横空出世，彻底点燃了AI算力市场。全球科技公司陷入了一场“恐慌性”的大模型军备竞赛。资本开支逻辑变成了“占坑”：无论多贵，先把卡抢到手再说。H100等高端GPU租赁价格一度被爆炒至8美元/小时以上，现货市场更是一卡难求。这一轮，本质上因资本狂热和“怕错过”（FOMO）情绪驱动的非理性紧缺。

第三轮（2024下半年-2025）：泡沫出清后的“算力过剩”

随着大模型创业窗口收窄，大量基础模型公司被淘汰，加上前期锁定的算力订单陆续交付，市场供需关系在2024年下半年开始逆转。微软、Meta等巨头开始削减部分数据中心租约，市场进入“算账模式”。

与此同时，中国2023-2024年间超500个数据中心项目上马，但随着DeepSeek等高效模型的出现，部分新建算力中心面临高达80%的闲置率。当时H100的租赁价格从高点暴跌超过70%，一度跌破2美元/小时，市场情绪从“一卡难求”急转直下至“算力过剩”。诚邀进百人私募投资群，深度解析私募策略与收益，百万起投可加微信Q8881961详聊。

第四轮（2026年初至今）：智能体引爆的狂热

就在市场认为“算力泡沫”已破裂时，2026年初至今，形势被彻底逆转。这轮算力荒由智能体，也就是Agent等AI原生应用的规模化落地直接引爆，算力消耗指数级增长。

2026年4月全球最大的API聚合平台 OpenRouter平台周度累计Token消耗量较一年前提升约7-8倍，其中国产大模型是爆发主驱力，最新市占率约为40%。而“全民养虾”热潮下Agent常态化运行，以及2026年以来文生图、文生视频等AI多模态应用两大因素，算力需求的“井喷”也就不足为奇了！

需求上去了，算力不是地里的韭菜，割了一茬，马上还能再长：从供给角度来看，三重供给瓶颈的叠加，锁死了算力的供给上限！

台积电CoWoS先进封装产能被巨头锁定，扼住GPU物理产出咽喉；HBM内存产能售罄且挤占传统内存，推高服务器成本；新芯片因HBM验证受阻被迫减产，导致新老芯片同时断档。这三重制约相互嵌套，使供给扩张完全跟不上Token消耗量7-8倍的井喷式增长。这一轮由真实应用需求井喷引发的、供应链难以追赶的结构性长期短缺。

回顾这四轮周期，算力市场的每一次起落，本质都是供需关系的戏剧性再平衡——从加密货币的外部炒作，到大模型军备竞赛的资本狂欢，再到泡沫破裂后的理性出清，直至今日由真实应用点燃的算力饥渴。

租赁价格，周期的“温度计”

那么目前算力荒究竟走到哪一步了？市场的核心价值指标——H100租赁价格的走势，或许是这个问题最直观的体现：从2023年顶峰时的8美元/小时左右，暴跌至2025年的低于2美元/小时，如今又因需求井喷而回升至2.35美元/小时以上。价格曲线的每一次深蹲与起跳，都在为这轮周期的剧烈变向写下最直接的注脚。诚邀进百人私募投资群，深度解析私募策略与收益，百万起投可加微信Q8881961详聊。

至于本轮算力荒何时方能退潮，答案恐怕不只系于产能的爬坡，而在于这波汹涌的热潮，究竟能在商业土壤里扎下多深的根、结出多实的果。只有当应用的价值真正跑赢算力的开销，供需的天平才会迎来下一次反转。

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