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2025年A股结构性牛市格局下，公募基金业绩呈现极致分化，首尾收益差距悬殊，成为检验基金经理投资能力的关键战场。一边是冠军基金创下历史性高收益，另一边部分产品在牛市中逆势亏损，市场用收益结果印证了投资逻辑的深刻变革。
业绩分化的核心特征的是极致的首尾差距。2026年初公布的业绩榜单显示，永赢基金旗下永赢科技智选以233.29%的年度回报率登顶，不仅刷新公募基金年度收益纪录，更打破了王亚伟坚守18年的226.24%收益纪录。这只2024年10月成立、初始规模仅1000万元的基金，凭借基金经理任桀对CPO和算力板块结构性机会的精准把握，实现了业绩突破——其前十大重仓股占净值比达73.25%，2025年四季度前四大重仓股均实现翻倍，其中第一大重仓股新易盛涨幅接近188%。
与冠军基金形成鲜明对比的是鑫元消费甄选，该基金以19.65%的亏损率成为年度“亏损王”，与冠军基金的收益差距达252.94个百分点。这只2023年成立的发起式基金不仅面临规模“保壳”压力（2025年三季度末规模仅0.29亿元，距2亿元考核门槛差距显著），机构资金也加速撤离，更因季度高频切换赛道（从医药到科技汽车再到传媒），完美错失全年主线行情。
从整体业绩分布来看，结构性牛市催生了90只年度收益超100%的“翻倍基”，主动权益基金表现尤为突出，包揽年度前十强，且中小基金公司占据十强半壁江山，这些上榜产品多聚焦科技相关领域。与之相对，68家公募机构旗下144只产品全年逆势亏损，其中不乏广发基金王明旭、景顺长城刘彦春等昔日“顶流”基金经理的管理产品。这些老将多坚守消费赛道，而2025年消费板块持续疲软，使其错失科技主线行情，管理规模也大幅缩水，部分较峰值缩水超七成。
在权益基金分化剧烈的同时，固收+产品与ETF成为2025年市场亮点。固收+基金总规模增至2.52万亿元，较2024年底增长50%，整体收益中位数10.2%，头部产品收益率接近49%；ETF市场规模从3.73万亿元激增至6.03万亿元，超越日本成为亚洲最大ETF市场，通信相关ETF表现领跑，头部产品收益超120%。
2025年A股结构性特征显著，创业板指数涨幅近50%，科创50、深证成指等指数均实现较大幅度上涨，市场热点从机器人、创新药切换至CPO、半导体，再到卫星导航等赛道轮番演绎。这一背景下，投资逻辑清晰显现：精准把握市场节奏、集中配置优势行业的基金斩获超额收益，而频繁调仓追热点的产品则易踏错节奏。从冠军基金的集中持仓到亏损产品的高频换仓失误，再到顶流老将的赛道坚守失利，均印证了A股市场投资逻辑的深刻变革，赛道选择与节奏把握已成为基金业绩的核心影响因素。
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