大A股历史上的8次暴跌回顾，你经历过几次？

第一次：2001年，A股市场从7月开始进入了一轮下跌周期。在短短的半年时间里，上证指数从2200点急剧下滑至1400点，跌幅超过40%，给投资者带来了巨大的损失。

第二次：到了2008年，市场情况变得更加严峻。A股市场出现了前所未有的暴跌，从4800点迅速跌至1200点，跌幅高达70%以上。这次暴跌持续了整整43周，给投资者带来了巨大的冲击。

第三次：2011年的A股市场同样不景气，上证指数从2900点跌至2000点，跌幅超过30%。这次熊市持续了36周，许多投资者在这段时间里遭受了巨大的损失。

第四次：2012年的A股市场继续延续了前一年的熊市氛围。在半年多的时间里，上证指数从2300点跌至1800低点，跌幅累计超过20%，进一步加剧了市场的动荡。

第五次：到了2015年，市场情况变得更为严峻。短短15周内，上证指数从5180点暴跌至2812点，跌幅超过45%。千股跌停的现象开始变得司空见惯，投资者们陷入了极度恐慌。

第六次：2016年的A股市场再次出现了暴跌。在短短的10周内，上证指数从3600点跌至2600点，跌幅超过30%。这次暴跌与2015年的情况颇为相似，历史似乎在重演。

第七次：2018年，A股市场再次进入了漫长的熊市。整整一年的时间里，上证指数从3400点缓慢跌至2400点，跌幅也超过了30%。投资者们在这段时间里备受煎熬。

第八次：到了2023年，市场情况依然不容乐观。从4月份开始，上证指数从3300点一路下滑至2724点。到了2024年1月，A股市场中跌幅超过40%的有43家公司，跌幅超过30%的有605家，超过20%的有2621家。整个市场的跌幅中位数达到了20.5%，这意味着随便买一只股票都有可能在这个月里亏损超过20%。这次暴跌创下了自2016年熔断以来单月最大跌幅的纪录。

自打进入股市经历了大大小小股灾，唯独这一次感觉属于历史性的股灾，这是因为以往的股灾基本上都是从高位跌下来的，而这次股灾很多是从比较低的位置连续阴跌，尤其是创业板和科创板，这其中科创板恐怕是全球股市最悲催的指数，愣是连续阴跌十个月，而最考验股民心里素质的是，目前大盘的趋势并未明朗。

【关于两融资金的历史对照】

随着公募基金持续几年的严重亏损，基民的赎回一直在进行，因此引发的被动抛盘也是一个逐步释放的过程。目前私募基金超过2.5万家，据统计目前有超过30%的私募触发预警线和清盘线，这一块的巨大压力还有待释放。

上周五中证1000、中证500指数盘中均跌破4500点，雪球敲入风险进一步释放：

两市融资余额截止2月1日，还高达1.49万亿，对应的集中触发强平点位，大约是上证指数跌破2600点，已经距离很近了，这是后面需要重点关注的因素。

今天我们就讨论一下融资杠杆资金出清这个话题。从历史上最近几次熊市或股灾来看，目前的融资余额还太高了，远未到出清的地步。2015年是杠杆牛市，场内融资额2.27万亿高峰出现在15年6月，股灾发生后，至当年10月急剧降低到约9200亿，降幅高达近60%；

2018年的熊市，上证指数一度跌到4400点，严重威胁到大批的股权质押融资盘，政府开始实质性救市以避免酿成系统性风险。2018年初的两融余额高点为1.08万亿，2019年2月时最低降到7200亿，降幅为33%。两融见底的时间比市场见底的时间，大约晚了一个月；

此后的两融高点为1.92万亿（其中融资余额约1.76万亿，融券余额1680亿），出现在21年的9月份，也就是价值蓝筹股拐点向下的时间窗口。

截止本月1日，两融余额仍为1.55万亿，其中融资余额高达1.49万亿，从高点回落幅度仅为15%！而融券余额则仅剩下655亿，融券的主动性抛压在监管层限制后，压力已经有所缓解了。所以，目前市场最大的抛盘压力，还有巨量的被动性止损抛盘如何拆弹或出清的问题。其实，去年8月份的时候，两融余额就曾回落到过目前的水平，但后面又翻上去了1千多亿。换言之，自去年11月以来的这波大盘加速下跌，其实融资盘并没有卸掉多少，这是最麻烦的事情。

熊市见底的最主要两个标志，一个是市场极度缩量，另一个是信心坍塌到绝望的地步，现在这两点并没有完全看到。2015年底2016年上半年的熊市底部，以及2018年底的熊市底部，两市成交额都极度萎缩到仅3000亿左右，现在还在7-8千亿。融资盘是体现市场风险偏好的重要指标，融资余额依然居高不下，代表还有一部分股民事实上还信心满满。如果这些加杠杆的融资盘不被卸掉，不被定向爆破，这个市场要想言底，还为时尚早！

根据网上的测算，融资盘触发较大规模强制平仓的点位，是上证跌破2600点；而触发股权质押盘止损的点位，大概要到2400点以下了。而质押融资盘规模高达2.6万亿，是一颗足以引爆系统性金融风险的巨雷，涉及到银行和券商的国资损失，理论上GJD不会放任跌到那个程度的。